专栏:LME面临的俄罗斯铝业困境将变得更为尖锐

专栏:LME面临的俄罗斯铝业困境将加剧

伦敦,7月27日(路透社) – 伦敦金属交易所(LME)正面临着排除俄罗斯铝材出其仓储系统的新一轮压力。

挪威生产商挪威海德(NHY.OL)呼吁该交易所重新考虑去年11月继续接受俄罗斯金属交货的决定。

挪威海德警告称,由于俄罗斯品牌铝材占到6月底合格铝库存的80%,LME合约有可能失去其基准地位。

俄罗斯铝业公司(RUAL.MM)也发出了自己的警告,称将其品牌从LME中排除将对市场结构造成“极为破坏性”的影响。

该公司表示,它的“低碳铝材继续得到全球各地广泛消费者的广泛接受。”

俄罗斯铝业和LME面临的问题是,中国这个最大的消费国可能正在失去对其的兴趣。

第一选择的市场

虽然对俄罗斯铝业没有正式制裁,但该公司的地理销售组合已经因美国对其实施的惩罚性进口关税和一些消费者(尤其是欧洲)的自我制裁而发生了变化。

一些金属确实已经作为最后选择进入了LME,但目前流入量还相对较少。

根据国际铝业协会的数据,LME认可的俄罗斯金属库存截至6月底总共为218,000公吨,与俄罗斯公司每年400万吨的产能相比较小。

这表明,俄罗斯铝业及其贸易伙伴已在很大程度上成功将货物重新定向到亚洲,特别是中国的消费者。

去年中国进口了46.2万公吨俄罗斯品牌一次铝,比2021年的29.1万公吨增加了很多。今年上半年的进口速度加快,俄罗斯金属的进口量同比增长了177%,达到41.4万公吨。

事实上,俄罗斯品牌在1月至6月期间占中国总一次铝进口量的85%。

自2022年2月乌克兰发生入侵以来,中国已成为俄罗斯金属的首选市场。

反向流动

有迹象表明,中国对俄罗斯铝材,或者任何一种初级金属的需求正在减弱。

6月份中国出口了33,000公吨初级铝,超过了前五个月的出口总量,也是自2022年5月以来的最高单月出口量。

中国的税收结构不利于该国的铝厂直接出口,这意味着6月份的出口流量很有可能反映了已经进口到中国保税仓库的金属的转向。

中国的贸易统计数据中,进出保税仓库的流动分别显示为进口和出口。

高盛的分析师指出,“来自交易商的反馈”表明,今年已经有约17.5万公吨的“进口”被放置在保税区,而没有被转移到国内市场。(“金属:发生了什么?”2023年7月21日)

鉴于中国近几个月的进口组合,有很大的可能性,现在离开保税仓库的任何金属都是俄罗斯品牌。

6月份“出口”的前两个目的地分别是日本(10,000公吨)和韩国(20,500公吨)。

韩国的流动值得注意。迄今为止,俄罗斯品牌交付给LME仓库的大部分货物都是在光阳港的LME仓库。

中国增加生产

6月份的所谓“出口”可能会被视为一次小幅反弹,但有充分的理由认为不是这样。

由于水力丰富的云南省干旱导致电力配给和冶炼厂减产,中国在今年头几个月的商品级铝短缺。

国际铝业协会的数据显示,中国的铝产量在第一季度下降了63.6万公吨。

此外,中国的铝冶炼厂以熔融金属而不是铝锭的形式提供更多的金属。根据AZ Global的咨询数据,上半年铝锭的产量较去年同期下降了9%。

较低的产量和更高比例的热金属交付使得硬金属供应链紧缩,从而刺激来自世界其他地区的进口。

然而,随着中国南部地区的干旱状况缓解,全国产量已在第二季度增加了75万公吨的年化增长。

生产的反弹没有得到相应的需求增长。中国对铝和大多数其他工业金属的需求未能达到今年的预期,制造业活动收缩,房地产行业仍然停滞不前。

6月份的数据表明,从国内供应不足到供应过剩的转变已经开始出现。

更多LME交付?

如果是这样,中国对俄罗斯金属的进口可能会减少,并且已经存放在中国保税区的部分单位可能会被重定向到其他市场。

它们能够被吸收的程度是一个有争议的问题。

除了谁准备接受俄罗斯金属的问题外,铝的需求几乎在任何地方都在减弱,因为较高的通胀抑制了建筑活动和汽车销售。

这就是为什么LME三个月铝价格在本月初跌至每公吨2,127美元的一年低点,为何它仍然停留在近期范围的低端,最后交易价为每公吨2,210美元。

时间价差非常大,现货与三个月期商品之间的基准价格交易在每公吨40美元的宽阔的上行区间。

无论是绝对价格还是价差都表明,有大量的铝即将进入LME系统。

LME只能希望其中没有太多是来自俄罗斯的铝,以避免陷入日益极化的铝行业的中间地位。

本文观点属于路透社专栏作家的个人观点。