华尔街对软着陆的狂喜让分析师们感到担忧：“目前许多投资者都有一种‘通胀已达标’的心态，但事实并非如此”
Analysts are concerned about the excessive enthusiasm on Wall Street for a soft landing 'Many investors currently have a mentality of 'inflation has reached its target,' but that is not the case.
标普500指数今年上涨19%，推动投资者离开观望态度进入市场。根据德意志银行对基于规则和自主策略的分析，交易员的股票仓位处于历史高位，位于所有时间的前28%。然而，很少有人担心足够做对冲。美国银行策略师在一份周二的报告中写道，购买期权市场中的保护措施“可能是你有史以来看到的最便宜的”。本月早些时候，看涨期权的交易量超过看跌期权的交易量，这是自2021年12月以来最大的差距。
但是有理由感到担忧。美联储正试图在通胀和紧缩周期之后实现软着陆，这是很少成功的努力。此外，九月和八月往往是标普500年度最糟糕的两个月。
“乐观情绪和疲软季节性使得我们的反向交易指标有一些警觉，”《股票交易年鉴》编辑杰弗里·赫希说道，他在金融危机后正确预测了此次上涨。“所有离开观望的熊市份子都在追逐这个势头，而‘FOMO’玩家现在都在参与，这意味着该是时候让这个上涨趋势暂停了。”
标普500的上涨打破了大多数人对2023年开始出现亏损并最终反弹的共识预期，迫使许多人重新考虑他们的预测。一些华尔街最悲观的人，比如派珀桑德勒和摩根士丹利的迈克尔·坎特罗维茨和迈克·威尔逊，已调整了他们的立场。
在期权市场中，交易员对股票市场的上涨显示了对看涨期权的偏好，部分原因是人工智能的繁荣使科技股上涨势头迅猛。彭博数据显示，美国交易所的看涨期权交易量在过去10个交易日的移动平均基础上超过看跌期权800多万份，这是自2021年12月以来最大的差距。
当然，标普500的上涨有其原因，目前正以连续第五个月的涨势迈进。通胀逐渐下降，而经济在最激进的紧缩周期中相对强劲。华尔街交易员最终放弃了下行保护措施，推动了对跌幅对冲的成本创下新低。根据美国银行的数据编制，每100美元名义资产，投资者现在只需支付3.50美元购买一个标普500看跌期权，到期日为一年后，行权价格比当前水平低5%。这是该银行自2008年以来的最低水平。（在保费和行权价格之间，如果标普500在一年后下跌至少8.5%，该合约将获利。）
这是否会发生还有待观察，但势头似乎趋于过热。芝加哥期权交易所跌涨比率（跟踪个股期权交易量的指标）处于一年多来的最低水平。高盛集团编制的数据显示，这在历史上通常意味着接下来三个月股票市场的平稳表现。
此外，季节性模式可能会带来额外的阻力。在过去30年中，九月和八月是标普500最糟糕的两个月，前者下跌0.4%，后者下跌0.2%。
与华尔街上许多人一样，瑞士信贷资产管理首席策略师卢卡·保利尼本月早些时候关闭了对美国股票的空头头寸，因为股市持续不断的上涨。现在对美国股票持中性态度的保利尼仍然认为投资者对经济的潜在风险定价不足。
“市场向我们发出明确的信号，即看涨动能正在积累，”他说。“市场对于美联储能够实现‘软着陆’，实现较弱增长和较低通胀而无需衰退的信心是难以置信的。但是如果出现问题，与此有关。”
周四的初步数据显示，第二季度美国国内生产总值意外增长，增加了对经济状况的信心，同时增加了美联储打击通胀行动可能持续时间超出预期的押注。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三表示，美联储在未来的加息方面采取数据依赖的方法。
一个潜在的担忧是，22V Research的Dennis Debusschere表示，容易进行年度通胀数据比较的数据将在今年晚些时候开始消失。通胀掉期正在定价7月份头条通胀率同比增长3.2%，8月份增长3.6%。
更高的通胀可能意味着利率不会很快下降。
美国银行美国股票衍生品研究负责人Nitin Saksena表示：“很多投资者目前都有一个‘CPI-任务完成’的心态，但事实并非如此。联邦储备系统(Fed)将保持较高的利率更长时间，最终可能导致某些问题。”
——与Carly Wanna合作报道。
