“杰罗姆·鲍威尔本周召集美联储，稀缺的‘软着陆’正在望眼欲穿——以下是经济离避免衰退有多近的情况”

Jerome Powell convenes the Fed this week, eagerly awaiting the elusive 'soft landing'—here's how close the economy is to avoiding a recession.

在美联储从去年年初开始积极提高借贷成本后，大多数经济学家预测这将导致消费者削减支出，企业裁员和扩张计划的削减，令经济崩溃。

然而，尽管美联储准备在本周三自2022年3月以来第11次将其关键利率提高到22年来的最高点，但没有人感到恐慌。经济学家和金融交易员对于所谓的“完美无通胀”更加乐观，即在没有经济衰退的情况下，通胀压力稳步缓解。大多数经济学家认为本周美联储基准利率的提高，将达到约5.3%，将是最后一次，尽管他们警告说，这个影响许多消费者和企业贷款的利率将可能保持在高点，直到2024年晚些时候。

“几个月前，我对软着陆并不非常乐观，”哈佛大学经济学家杰里米·斯坦（Jeremy Stein）说。“现在，我认为赢面明显增加了。”

高盛的经济学家对经济前景的展望比其他大多数人更加乐观，他们已将衰退的可能性从今年早些时候的35%下调至20%。

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即使是德意志银行的经济学家，最早预测到衰退的大银行之一，也对经济的走向感到鼓舞，尽管他们仍然预计今年晚些时候会出现衰退。

“相比我之前预期的情况，我们的经济更具弹性，考虑到我们所得到的利率上涨的程度，”德意志银行美国首席经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）说。

卢泽蒂指出，耐用消费支出是经济增长的关键驱动因素。许多美国人仍然有来自流行病的额外储蓄，政府发放了数笔刺激支票，人们通过减少旅行、餐馆餐食和娱乐支出而节省了开支。

就业状况保持良好，雇主在6月增加了20.9万个就业岗位，失业率下降至3.6%。这是近半个世纪以来的最低水平，与16个月前美联储开始加息时的水平相当，这是经济韧性的迹象，几乎没有人预料到。

与此同时，通胀持续下降。在6月，价格同比仅上涨3%，低于2022年6月的9.1%的峰值，但仍高于美联储的2%目标。

更令人鼓舞的是，基础通胀指标有所下降。“核心”价格，不包括波动较大的食品和能源成本，在5月至6月间仅上涨0.2%，为近两年来最低的月度涨幅。与一年前相比，核心通胀仍然相对较高，为4.8%，但较5月的5.3%大幅下降。

一些经济学家警告说，目前还不能排除衰退的可能性。他们指出，美联储的加息已经使购买房屋、融资购车或扩大业务的成本增加。

由于通胀尚未完全控制，美联储官员尚未发出全清的信号。在政府报告出乎意料的温和通胀一天之后，美联储委员会的重要成员克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，他需要看到进一步的证据表明价格上涨较小，然后才能确定通胀正在放缓。在那之前，沃勒表示，可能还需要再加息两次，以确保通胀朝着目标前进。

沃勒对于美联储可能会被通胀的暂时放缓所误导表示担忧，因为这在2021年年中和2020年秋天曾发生过。

同样，达拉斯联邦储备银行总裁洛瑞·洛根（Lorie Logan）在上个月会议上表示，她支持加息，在连续10次加息后，美联储维持利率不变。在最新的通胀报告之前，洛根暗示还需要进一步加息。

一些经济学家警告说，通胀从9%以上下降到3%是相对容易的部分。要将其降至2%将更加困难且需要更长时间。过去两年，平均收入并没有跟上物价上涨，工人可能会继续争取大幅度的工资增长。更高的薪资将提高美国人的消费能力，并可能导致通胀。

然而，许多其他专家表示，他们认为最近的温和通胀数据可以持续。租金上涨已经下降，随着更多公寓楼竣工，租金上涨预计将进一步下降。

尽管美联储的政策制定者在6月份集体预测今年还会再次提高基准利率两次，但许多经济学家认为，在本周的加息之后，官员们在9月份下次会议上将保持利率稳定。此后，通胀可能接近美联储的目标，他们可能放弃进一步加息。

上周，沃勒在问答环节中表示，如果未来两个月的通胀率与最近的政府报告相同，那么第二次加息可能会被跳过。

虽然二手车价格仍远高于疫情前，但在6月份有所下降，并有望进一步缓解。家具、家电和服装的成本增长也在放缓。餐馆价格虽然仍然高涨，但上涨速度较慢。

“通缩的广度开始扩大，”通胀洞察首席经济学家奥迈尔·沙里夫表示。“这是你一直希望看到的情况。”

洛约拉玛利蒙特大学的经济学教授宋元善表示，他仍然担心美联储将不得不加强对经济的控制，将通胀完全降至2%，从而最终导致经济衰退和失业率上升。

“2%的通胀目标……是一个无法实现的目标，只能以巨大的代价实现，”宋元善说。“美联储过去经常过度反应，将经济推入整体实质性的衰退，这是不必要的。”

其他经济学家也表示担忧。联合包裹服务公司（UPS）的潜在罢工可能会减缓货运和重新引发短缺并推高价格。其他行业的工人，如航空公司和汽车制造商，也在争取更高的工资，这可能会维持工资压力。

而在通胀率飙升如此之高之后实现软着陆是非常困难的。但自疫情以来，经济已经多次开创了新局面。

“我们处于未知领域，”咨询公司Underlying Inflation创始人、前美联储和欧洲央行经济学家里卡多·特雷齐表示。“我们必须能够说‘我们不知道’。”