分析:穆迪警告美国银行,对乐观的投资者是一次警醒的呼唤

Moody's warns US banks, a wake-up call for optimistic investors

8月10日,纽约(ANBLE)- 数据显示,本周美国银行股的下滑似乎让期权市场的交易员感到意外,引发了关于银行投资者是否对这个几个月前还处于危机中的行业过于自满的质疑。

周二,美国银行股在评级机构穆迪下调美国几家区域银行的信用评级并对一些银行巨头进行潜在降级审查后下跌。

穆迪警告说,随着利率保持较高水平、资金成本上升和潜在的经济衰退逼近,银行将更难赚钱。它还将一些银行对商业房地产的暴露视为风险。

这一警告让一些投资者措手不及。

在此之前一天,两个主要行业交易所交易基金(ETF)- SPDR S&P银行ETF(KBE.P)和SPDR S&P区域银行ETF(KRE.P)-期权交易员对近期这两个基金股票波动的预期达到了三月硅谷银行倒闭以来的最低水平,表明投资者对该行业的前景关注较少,Cboe的期权分析服务Trade Alert的数据显示。

周二,SPDR S&P区域银行ETF(KRE.P)的期权隐含波动率上涨到31.1%,较周一的28.9%有所上升。截至周三晚间,该指标仍然远低于三月触及的82%的高点,显示交易员预期股票波动仍然较小。

交互经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示,投资者似乎已经接受了该行业的风险,并没有关注防御性的持仓,要么是因为他们已经减持了银行股票,要么是因为他们对新的坏消息不太关心。

“风险定价远远不足够高,”他说。

根据Trade Alert的数据,截至周三,每个看跌期权对应约1.5个看涨期权,这样的仓位比较少见,仅占过去四年中时间的约80%,与三月每个看涨期权对应超过4个看跌期权的情况相去甚远。

看涨期权赋予未来以固定价格购买股票的权利,通常用于看涨股票。看跌期权赋予卖出股票的权利,表达一种看跌或防御性观点。

尽管标普500银行指数(.SPXBK)今年下跌约3%,而标普500指数(.SPX)上涨17%,但与五月初的多年低点相比,它上涨了约17%。

“对于那些对这个领域变得自满的投资者来说,这更像是对他们的警告,” Aptus Capital Advisors的投资组合经理大卫·瓦格纳说,指的是穆迪的评级变动。

风险仍然存在

今年早些时候有三家中型美国银行倒闭和较小银行大规模存款流失,引发了投资者对整个银行业的担忧,但是自五月以来,再没有发生其他银行倒闭的情况,而且经济数据强劲,这有助于稳定投资者的情绪。

然而,风险仍然存在,包括对商业房地产办公楼市场的暴露,该市场受到持续的疫情空置率和高利率的打击,以及保持存款流失的成本不断上升。

“商业房地产是投资者关注的焦点之一。它需要很长时间才能解决,并且是目前银行最大的风险因素之一,”独立研究公司的分析师大卫·史密斯说。

“存款组合的变化导致了融资成本的上升,这仍然是一个问题,”他补充道。

分析师还认为,即将到来的新监管资本提高可能被低估,因为这可能导致一些银行面临短期资本压力。

然而,一些投资者表示,最大的风险主要是短期的。

扎克斯投资管理公司的客户投资组合经理布莱恩·莫尔伯里表示,他关注的是预计在12到18个月内盈利将会增长的时候。

“从近期来看,对银行普遍存在谨慎的理由,我们已经作出了适当的调整,”他说。

“随着利率的上升,对银行的盈利能力施加的压力越大,即便如此,我们并不认为这是整个银行体系会崩溃的偿债问题。”