尼日利亚燃油补贴的终结将对欧洲炼油厂造成压力

Nigeria's fuel subsidy termination pressures European refineries

伦敦,7月28日 (ANBLE) – 尼日利亚取消燃油补贴,导致欧洲汽油市场之一萎缩,威胁到欧洲炼油厂商,因为这使得该国国内需求和一个地区性的走私燃油市场都遭到了破坏。

北美和西非(以尼日利亚为首),历来都是欧洲汽油出口的两个主要目的地。欧洲生产的汽油多于消费,这意味着其炼油厂依赖出口来支撑利润率。

近年来,由于来自中东、美国和亚洲的竞争增长,欧洲炼油利润率持续下降。然而,在俄罗斯入侵乌克兰引发燃料供应短缺的担忧之后,利润率出现了反弹。

目前,Refinitiv Eikon的数据显示,西北欧的汽油基准利润率保持在每桶27美元左右。

这得益于来自北美的需求、高质量混合原料的短缺、内陆低水位造成的干扰以及当地炼油厂停产等因素的支持。

但分析师表示,尼日利亚动荡后流量的减少将增加对欧洲炼油厂商的压力,而受益者很可能是中东的新型炼油厂。

五月底,尼日利亚总统博拉·蒂努布取消了一项广受欢迎但昂贵的燃油补贴,该补贴去年给财政困难的政府造成了100亿美元的损失。官方数据显示,燃油需求下降了28%。

反映需求下降的现象是,尼日利亚内陆的汽油库存从1月至6月的平均613,000吨上升到了960,000吨,CITAC咨询公司专注于非洲下游能源市场的杰里米·帕克表示。

与此同时,通过尼日利亚的走私补贴汽油黑市在多哥以及邻国贝宁和喀麦隆已经崩溃,进一步减少了通过尼日利亚的出口需求。

尽管没有关于在补贴制度下有多少燃油走私出尼日利亚的可靠数据,但从官方和独立来源的估计比较来看,每天可能有超过三分之一的汽油从国家石油公司NNPC的库存中非法销往国外。

没有补贴,走私的经济激励消失了。

根据Refinitiv Eikon的数据,2021年第二季度,西非(WAF)的平均每月汽油进口量较第一季度下降了56%。

Refinitiv的首席油品分析师拉吉·拉詹德兰表示:“关键是西非的需求正在减少。”

从季节性来看,今年6月阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)枢纽到西非的装载量从去年的895,000吨下降到了629,000吨,而2021年为1.2百万吨,Refinitiv的数据显示。

到目前为止,今年7月,该枢纽到西非的装载量从去年的1.5百万吨下降到了627,000吨,而2021年同期为1.4百万吨。

相比之下,ARA对美国的出口从去年的449,000吨增长到今年7月份的695,000吨,尽管与2021年的791,000吨相比有所下降。

根据Insights Global的数据,ARA枢纽的汽油库存在季节性上已经达到至少自2003年以来的最高水平,因为来自该地区的美国出口并没有完全弥补西非的减少。

作为非洲最大的原油生产国,尼日利亚由于国内精炼能力不足,对进口依赖很大。

然而,由于尼日利亚奈拉在6月解除货币限制后汇率大幅贬值,进口变得越来越不可负担。与此同时,通胀率接近20年来的最高水平。

巨大而多次推迟的丹戈特炼油厂被设计用来解决国内供应短缺问题,但CITAC估计,在2025年第二季度之前,其每日生产量达到65万桶的目标是不太可能实现的。

分析师表示,需求可能不会完全恢复。

Sparta Commodities的汽油市场分析师菲利普·琼斯-卢克斯表示:“目前进入西非的桶装需求可能较低,因为市场在取消补贴后重新调整自己。需求可能会出现基准减少。”

对于更便宜、因此对尼日利亚买家更有吸引力的替代供应,琼斯-卢克斯指向了中东海湾和俄罗斯的进口。他说:“目前这些数量似乎还很小,但并不无关紧要。”

Sparta估计,与ARA进口相比,中东海湾的燃油每吨便宜约35-50美元,大约是上周价差的三倍,这可能意味着中东燃油进入西非的量可能会增加。

从一月开始,直接从俄罗斯进口到西非的汽油流量增加,但根据Refinitiv Eikon的数据,累计量虽然从近年来几乎不存在增长到今年迄今为止的约80万吨,但仍然很小。

拉詹德兰说:“(俄罗斯)并不是从欧洲炼油厂商手中夺取该市场份额的更大挑战,而是来自中东的新型炼油厂正在从传统的东非市场扩展到包括西非在内甚至是美洲。”