随着杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)抬息的一切过往,华尔街开始举行一场新的猜谜游戏:猜测美联储将在何时进行降息

杰罗姆·鲍威尔逗趣游戏开始!华尔街猜美联储降息的时机,不知何处 '利'损 '息'益

即使是联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔也没有让华尔街的牛市情绪低落下来,其中一些人在两份出人意料的通胀报告后,现在说正在发生一场“无瑕脱胎”行情。周三,鲍威尔夸耀巨大的通胀控制“进展”,并宣布联邦储备委员会减息周期处于或接近高峰水平,用鸽派的语气让华尔街陶醉不已。

而联邦储备委员会最新的经济展望预计,明年将进行三次降息,这给华尔街顶级的头脑提供了一个新的讨论话题:究竟何时,以及降息幅度将是多少?

这个问题的答案将对判断股市最近的反弹能力以及2024年经济的健康状况起到至关重要的作用。如果明年联邦储备委员会被迫快速降息,那么很可能是经济从放缓转向冷清的迹象,而央行官员正在试图将其暖起来。但是,如果联邦储备委员会能够逐步降低2024年的利率,他们可能最终会得到他们一直希望的柔和着陆——通胀回归到2%的目标率,而大规模的失业损失并不显著。

降息即将到来,但是何时?

要弄清楚联邦储备委员会将何时以及降息幅度有多大,了解当前经济的最终目标——中性利率是非常有帮助的。在沃尔特斯·克鲁默(Wolters Kluwer)12月的《蓝筹经济指标》调查中,该调查涉及来自主要投资银行、研究机构和《蓝筹500》公司的ANBLEs,调查对象将中性的联邦基金利率仅设定为2.6%,不到目前水平的一半,目前为5.3%。

中性利率,也被称为r*,是对于经济来说既不具收缩性也不具扩张性的联邦基金利率,换句话说,既不会放缓经济也不会人为刺激经济。这是在对美国实现全面就业并达到稳定通胀的前提下(即联邦履行其双重任务)。

我们将如何实现这一目标呢?

好吧,对于利率降低的时间和幅度仍有争议。而这些答案取决于未来几个月内经济的发展情况。失业率是否会意外激增?美国消费者会收紧腰带吗?

有17%的受访者表示他们预计2024年第一季度将实施首次降息,但另有40%预计要等到第二季度。最大的投资银行和财富管理公司对主席鲍威尔明年将如何降低利率的观点存在较大分歧。以下是他们的最佳猜测。

华尔街的预测:

高盛(Goldman Sachs)

高盛首席美国ANBLE大卫·梅里克尔在最新通胀数据和联储评论带来好消息后,调整了他明年的降息预测的时间。他在周四的一份报告中解释道:“考虑到通胀更快地回归目标,我们现在预计联邦公开市场委员会(FOMC)将更早、更快地实施利率削减。”他预测,将在3月、5月和6月连续削减25个基点的利率。然而,梅里克尔表示,他对于利率削减的速度“非常不确定”,并认为“这将取决于金融状况的反应”。

瑞银全球财富管理(UBSB Global Wealth Management)

瑞银全球财富管理美洲区首席投资官索利塔·马切利认为投资者过于乐观。她在周四表示,市场对于利率削减的速度估计得“过快”。

“我们认为这一利率周期的经验是听联邦储备委员会的话是值得的。我们的基准情况预测联邦储备委员会将在2024年中期之前避免进一步加息,并将在明年下半年削减利率,降幅为75个基点,”她写道,并辩称联邦储备委员会将在明年下半年削减利率75个基点。

花旗银行

花旗银行首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)长期以来一直警告可能出现经济衰退,并表示周三他认为联邦储备委员会看到了与他相同的不祥之兆。他将本周中央银行鸽派立场归因于“越来越担心在金融环境没有宽松的情况下会导致经济衰退”。

霍伦霍斯特预计联邦储备委员会将在7月份削减25个基点的利率,随后到2024年底再降75个基点。“但鸽派会议增加了提前降息和/或更多降息的风险,”他在给客户的备忘录中写道。

富国银行

富国银行高级全球策略师斯科特·伦(Scott Wren)认为投资者和联邦储备委员会对于2024年的利率削减进行了过多的定价,尽管通货膨胀正在消退。

“到明年底,市场对降息进行了约125个基点的定价。在我们看来,这过于乐观,”他在周三的备忘录中写道。

伦认为联邦基金利率将在2024年末在4.75%至5%的范围内,略高于中央银行的4.6%预测。

美国银行

美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭(Michael Gapen)准确预测到美联储在12月份的FOMC会议上会预测三次利率降息。与美联储一样,他认为未来几年将有多次利率降息。

“即将到来的美联储决策可能更多关于如何长期维持其当前政策立场,而不是是否需要更多货币政策收紧,”他在周一给客户的备忘录中解释道。

然而,尽管加彭预计联邦基金利率将在2024年降至4.6%,2025年降至3.6%,他认为2026年将会反弹至3.9%。

摩根士丹利

摩根士丹利首席美国经济学家艾伦·曾特(Ellen Zenter)周四表示,她预计联邦储备委员会直到明年6月才会开始降息,认为在未来几个月内控制通胀的进展将放缓。

“眼下不再关注‘多高?’,FOMC开始谈论何时开始降息。随着2024年逐渐进入视野,他们已经明确了他们的观点。我们和他们都预计明年实际利率将下降。但我们预计第一次降息会在第一季度的通胀进展停滞时推迟,”她在给客户的备忘录中写道。