“美股也许对杰克逊霍尔鹰派鲍威尔不太准备好，期权数据显示”

Options data shows that US stocks may not be prepared for hawkish Powell at Jackson Hole.

华盛顿，8月24日（安布尔）- 期权策略师表示，投资者可能低估了联邦储备委员会在怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济研讨会可能引发的市场动荡程度，这可能使他们更容易受到鹰派意外的影响。

期权市场的定价（投资者通常用期权对冲股票波动）显示，标普500指数(.SPX)在现在和本周五交易结束之间预计会有0.9%的波动幅度，即联邦储备委员会主席鲍威尔预计将于美国东部时间上午10:05（格林尼治时间下午2:05）就货币政策发表讲话的那一天。

一些策略师认为，这种展望可能还不够谨慎，尤其是从去年的情况来看。

安布尔的一项分析显示，去年8月杰克逊霍尔鲍威尔发表鹰派言论导致标普500指数当天下跌3.4% – 这是至少11年来联邦储备委员会主席在年度研讨会上的讲话引发的最大反应，当时期权市场预计波动幅度约为1.4%。

由于许多投资者在股票上获得了大幅度的年度收益，债券收益率上升，如果鹰派的鲍威尔引发对风险资产的抛售，投资者可能会被措手不及，交互经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。

索斯尼克表示，市场“已经摆脱了一个月或两个月前存在的一些完全的自满，但（他们）几乎没有风险规避的倾向。”

美银美林的分析师也认为，市场可能没有做好鲍威尔发出鹰派信号的准备，他们在本周早些时候写道，美国经济数据的最近强劲表现可能会增加政策制定者对通胀再加速的担忧。

他们说：“衰退预期的减弱使关注点再次回到了通胀和潜在的紧缩货币政策……相比今年其他任何时候，风险资产显示出更多的弱势，因此我们认为，与市场对冲相比，股市更容易受到宏观因素的冲击。”

除去去年市场下跌和2019年的暴跌外，联邦储备委员会主席在杰克逊霍尔的讲话在最近几年并未对市场产生重大影响，标普500指数在过去十年的讲话当天平均波动幅度为0.9%。

然而，分析师表示，这次可能会有更大的市场波动空间。标普500指数今年截至目前已上涨超过15%，但这个月以来的涨势有所放缓，因为美国国债收益率飙升可能会减弱股市的吸引力。

尽管美联储在控制消费价格方面取得了重大进展，但波峰可能要加强他对利率“维持较长时间较高水平”的口号，以避免给人们留下对抗通胀已经取得胜利的印象，美银美林的分析师写道。

巴克莱银行的衍生品策略师在一份周二的报告中写道，今年的研讨会也恰逢各种资产类别更易受到杰克逊霍尔事件后异常波动的影响。

该银行的策略师写道，与2010年至2016年相比，杰克逊霍尔周围的平均波动率调整幅度在2017-2022年间几乎翻了一番。

当然，并没有太多保证鲍威尔的讲话会是一个明显鹰派的讲话。美国国债收益率飙升至十多年来的最高水平，这表明美联储的“维持较长时间较高水平”的信息可能已经传达给一些投资者。

与此同时，有迹象表明，投资者可能并非完全没有为可能发生的剧变做好准备。芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数(.VIX)，衡量市场波动需求，目前为16.15，远低于7月底触及的12.74的最近低点。

“我认为如果说有什么不同的话，那就是这次活动被炒作过度，相比去年，鲍威尔将没有太多的立场”，Susquehanna金融集团衍生品策略联席负责人克里斯·墨菲说。