从470亿美元到2.7亿美元——WeWork,亚当·纽曼的创意,继发出“持续经营”警告后继续崩溃

WeWork, Adam Neumann's creation, continues to collapse from $47 billion to $270 million after issuing a going concern warning.

审计师或公司管理层可以提出持续经营警告,以警告投资者“很可能”该公司在未来12个月内没有足够的现金支付债务,存在无法继续经营的重大疑虑。

WeWork的股价本周已下跌约40%,仅为每股0.13美元,自2021年10月的每股13美元高峰以来下跌超过98%。这意味着在不到两年的时间里,价值已经减少了约90亿美元。但如果进一步回溯到2019年繁荣的疫情前时期,当时WeWork在华尔街备受推崇,跌幅就更大了。日本投资巨头软银迄今已向WeWork注资近200亿美元,在2019年未能成功上市之前,将该公司估值为470亿美元。

第二季度,WeWork实现了8.44亿美元的营收,同比增长4%,净亏损3.97亿美元,而去年同期为6.35亿美元。尽管收益较2022年有所改善,但营收和每股收益仍未达到分析师的共识预期。自然而然地,远程工作时代对这家公司造成了困扰,因为它或许是最能体现2010年代办公室文化的公司。

WeWork的代表在对ANBLE的一份声明中表示,持续经营警告仅是一种“会计决定”,并称其并未充分反映该公司财务状况的最新改善。

她表示,WeWork仍专注于2019年放弃首次公开募股后推出的转型计划,包括控制开支、增加销售和寻求额外资本。自2019年第四季度以来,WeWork通过削减行政开支和“优化”其房地产组合削减了23亿美元的经常性成本。在第二季度盈利报告附带的一份声明中,临时首席执行官大卫·托利补充说,他对WeWork能够满足工作场所变化的需求“充满信心”。他说:“我们的长期公司愿景没有改变。”(托利于今年5月接任前任首席执行官桑迪普·马斯拉尼,后者离开公司去了Sycamore Partners工作。)

一个倒下的巨人

WeWork从2019年开始失去声望,当时其计划中的首次公开募股前,其S-1表格遭到市场的冷遇。投资者质疑该公司的创造性会计(例如奇异和定制的“社区调整后的息税折旧摊销”指标)、可持续盈利能力的潜在路径以及创始人兼首席执行官亚当·纽曼享受的特殊待遇。WeWork向纽曼提供了大量低利率贷款,并租用他所拥有的建筑物。2019年底,在首次公开募股失败后,纽曼获得了17亿美元的金色降落伞,离开了公司开始新的创业。

这场风波让软银创始人孙正义后悔自己投资纽曼的公司。“我太愚蠢了,”他在2020年5月的投资者电话会议上告诉投资者。“我错了。”

尽管存在问题,但WeWork最终通过与一家名为BowX Acquisition Corp的特殊目的收购公司合并,在2021年10月上市,估值为90亿美元。但自那时以来,股价在上升的利率和远程办公趋势的压力下暴跌。

WeWork现在的市值约为2.7亿美元。软银本周在一份美国证券交易委员会的申报文件中透露,其在该公司的投资累计亏损达186亿美元。

具有挑战性的环境和熊市消息

周二,WeWork的临时首席执行官托利承认,今年公司面临着“艰难的运营环境”。

他在公司的盈利报告中说:“商业地产供应过剩、灵活空间竞争加剧以及宏观经济波动导致会员流失较多,需求较我们预期的软化,从而导致会员数略有下降。”

尽管进行了激进的成本削减,WeWork上半年净亏损达6.96亿美元。截至6月30日,该公司的流动性仅为6.8亿美元,分为现金和以房地产作为抵押担保的头等债务,而长期债务为29亿美元。

Tolley表示,尽管面临挑战,他对WeWork的长期愿景仍然“充满信心”。但华尔街分析师们并不那么乐观。

“灵活办公空间在办公环境中有未来,但目前的WeWork可能不会有。”BTIG分析师周三写道,将该公司的12个月价格目标从2美元下调至仅为0.20美元,根据ANBLE的报道。

另一个看跌的迹象是,WeWork引入了一群在公司破产后重组公司经验丰富的新董事会成员。在此之前的一周,三名董事会成员丹尼尔·赫维茨、Vivek Ranadivé和Véronique Laury因“关于董事会治理和公司战略和战术方向的实质性分歧”而辞职,正如华尔街日报之前报道的。

至于软银的孙正义,他全力支持他最喜欢的新投资:人工智能。今年6月,他在公司的年度股东大会上用一份冗长的PowerPoint和一场慷慨激昂的演讲迎接股东们,讲述了思考人工智能如何让他感动落泪。“人类是什么?”他问道,然后回答说,人类加上人工智能将导致“超人类的诞生”。